| 標(biāo)題：中國“影子銀行”的風(fēng)險及應(yīng)對措施 |
| 中國“影子銀行”的風(fēng)險及應(yīng)對措施 6月份，我國銀行間市場利率大幅飆升，資金流動性異常緊張，給金融市場帶來較大沖擊。其中，“影子銀行”扮演了重要的導(dǎo)火索角色。本文主要分析了我國“影子銀行”的特征、規(guī)模及對宏觀調(diào)控、監(jiān)管有效性等方面的影響，并提出相關(guān)政策建議。 一、中國“影子銀行”概念及特征 （一）全球“影子銀行”的發(fā)展?fàn)顩r 二十國集團(tuán)金融穩(wěn)定委員會（FSB）對“影子銀行”的定義是：游離于銀行監(jiān)管體系之外、可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險和監(jiān)管套利等問題的信用中介體系�！坝白鱼y行”具有四個明顯特征：期限錯配、流動性轉(zhuǎn)換、信用轉(zhuǎn)換和高杠桿。近十年來，歐美國家的“影子銀行（Shadow Banking）”發(fā)展十分迅速，規(guī)模不斷膨脹，對全球經(jīng)濟(jì)增長和金融穩(wěn)定造成負(fù)面沖擊。根據(jù)FSB最新報告指出，2011年全球“影子銀行”的規(guī)模高達(dá)67萬億美元，超過當(dāng)年全球GDP總和。與2007年相比，其規(guī)模增長一倍多。報告稱，美國擁有最大的“影子銀行”系統(tǒng)，2011年資產(chǎn)達(dá)23萬億美元；其次是歐元區(qū)22萬億美元；再次是英國9萬億美元；其他國家和地區(qū)為13萬億美元�！坝白鱼y行”的主要形式包括：投資銀行、對沖基金、資產(chǎn)管理公司、私募股權(quán)基金、特殊目的機(jī)構(gòu)（SPV）等非銀行“影子機(jī)構(gòu)”，以及資產(chǎn)支持證券（ABS）、住房抵押貸款支持證券（MBS）、信用違約互換（CDS）、擔(dān)保債務(wù)憑證 ……（快文網(wǎng)http://www.hancun.net省略972字，正式會員可完整閱讀）…… 高盛 2012年底/2013年底 包括信托貸款、委托貸款、企業(yè)債券、民間借貸、小貸公司貸款、券商資管的信貸資產(chǎn)。有關(guān)風(fēng)險在于信貸標(biāo)準(zhǔn)較弱、企業(yè)及銀行系統(tǒng)杠桿上升、流動性存在風(fēng)險、有周期性，以及違約將損及銀行資產(chǎn)負(fù)債表，扭曲銀行資本分配。 第一/二/三類 23.5萬億元/31萬億元 中國銀行 2012年中 包括同業(yè)代付、理財產(chǎn)品、民間借貸、委托貸款、融資租賃、小額貸款、資產(chǎn)證券化、資產(chǎn)支持票據(jù)。 第一/三類 16-19萬億元 中信銀行 2012年底 包括未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票委托代理、信托代管、民間借貸等。 第一/二/三類 17萬億元 中金公司 2012年底 包括：1. 傳統(tǒng)商業(yè)銀行主導(dǎo)的影子銀行，包括非保本型銀行理財產(chǎn)品（4.5萬億）、未貼現(xiàn)銀行承兌匯票（7萬億）；2. 傳統(tǒng)商業(yè)銀行主導(dǎo)的非銀行金融機(jī)構(gòu)，包括委托貸款（6.5萬億）、信托貸款（3.7萬億）；3. 較少監(jiān)管或無監(jiān)管的影子銀行，包括狹義民間借貸（3.2萬億）、小貸公司（0.6萬億）、典當(dāng)（0.25萬億）、部分私募股權(quán)基金（0.5萬億）、融資租賃（1.6萬億）。 第一/二/三類 27萬億元 廣發(fā)證券 2012年底 包括銀行理財（7萬億元）、券商資管（1萬億元）、資金信托扣除貸款和股權(quán)后的總資產(chǎn)（3萬億元），非銀行機(jī)構(gòu)信用債持有量（4萬億元）、委托貸款余額（5.4萬億元）、信托貸款（2.4萬億元）、未貼現(xiàn)承兌匯票（5.7萬億元）、民間融資（3萬億-4萬億元）。 第一/二/三類 30萬億元 銀監(jiān)會 2013年4月 首次明確信托及銀行理財產(chǎn)品不算影子銀行。銀監(jiān)會所監(jiān)管的六類非銀行金融機(jī)構(gòu)及其業(yè)務(wù)，包括信托公司、企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司、金融租賃公司、貨幣經(jīng)紀(jì)公司、汽車金融公司和消費金融公司、商業(yè)銀行理財?shù)缺硗鈽I(yè)務(wù)不屬于影子銀行。 - - 根據(jù)寬口徑估算[ 數(shù)據(jù)截至2012年底，來源于行業(yè)監(jiān)管部門、WIND資訊、投行報告等。]，“影子銀行”由三部分構(gòu)成：第一類是銀行表外業(yè)務(wù)系統(tǒng)，主要包括理財產(chǎn)品7.1萬億元、委托貸款5.75萬億元、未貼現(xiàn)銀行承兌匯票5.9萬億元等。第二類是非銀行金融機(jī)構(gòu)系統(tǒng)，主要包括：信托資產(chǎn)7.47萬億元、私募基金和對沖基金1萬億元等。第三類是民間金融系統(tǒng)，主要包括民間借貸2.5萬億元等。這樣的分類能夠較全面地反映整個社會的信用供給狀況，有利于分析“影子銀行”對經(jīng)濟(jì)金融的影響。 二、中國“影子銀行”的風(fēng)險 由于“影子銀行”規(guī)模發(fā)展過快，且缺乏有效監(jiān)管，容易發(fā)生風(fēng)險的過度積累。主要特征有： （一）期限錯配導(dǎo)致違約風(fēng)險增加 “影子銀行”負(fù)債多為短期（如活期存款等），資產(chǎn)多為中長期（如地方融資平臺、房地產(chǎn)投資等），資產(chǎn)和負(fù)債期限錯配。目前，理財產(chǎn)品常常出現(xiàn)資金池與相應(yīng)的信托資產(chǎn)池期限錯配、“一對多”等情況，再加上銀行風(fēng)險管理不力，將導(dǎo)致資金鏈斷裂，誘發(fā)違約風(fēng)險。一旦風(fēng)險暴露，很難在短時間內(nèi)處置，從而引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險。 （二）對宏觀調(diào)控及貨幣政策傳導(dǎo)造成沖擊 “影子銀行”對傳統(tǒng)的數(shù)量型調(diào)控方式帶來挑戰(zhàn)，削弱了宏觀調(diào)控效果。主要表現(xiàn)在：一是“影子利率”對官方利率形成干擾，不利于貨幣政策意圖的傳導(dǎo)。二是“影子銀行”導(dǎo)致大量貨幣從商業(yè)銀行體系流入其中，形成貨幣漏損，降低了銀行在貨幣傳導(dǎo)中的作用。三是“影子銀行”影響傳統(tǒng)金融工具的價格波動，從而對央行公開市場操作產(chǎn)生影響。 （三）銀行隱性擔(dān)保加大風(fēng)險隱患 銀行在經(jīng)營理財產(chǎn)品等“影子銀行”業(yè)務(wù)時，往往都是提供隱性擔(dān)保作為產(chǎn)品發(fā)行的前提，甚至還為一些產(chǎn)品提供“兜底”承諾。一旦客戶資金不能償還時，銀行出于維護(hù)聲譽考慮，往往會以產(chǎn)品外的收益代償，這間接加大了銀行的風(fēng)險。 （四）對監(jiān)管的有效性及模式帶來挑戰(zhàn) 目前，由于我國金融業(yè)實行分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管�！坝白鱼y行”通過銀信、銀證等交叉合作類業(yè)務(wù)，以及資產(chǎn)證券化等綜合性融資工具，將表內(nèi)資產(chǎn)轉(zhuǎn)入表外，實現(xiàn)監(jiān)管套利。這容易導(dǎo)致“監(jiān)管真空”，無法實時動態(tài)監(jiān)測“影子銀行”業(yè)務(wù)運作。這不僅對監(jiān)管的有效性和完整性帶來了沖擊，還對監(jiān)管理念和模式帶來了挑戰(zhàn)。 三、應(yīng)對措施 金融危機(jī)以來，F(xiàn)SB、IMF等國際機(jī)構(gòu)和主要發(fā)達(dá)國家均對“影子銀行”加強(qiáng)了監(jiān)管[ FSB提出“影子銀行”體系的監(jiān)測范圍和監(jiān)管思路；IMF提出“影子銀行”監(jiān)管和風(fēng)險控制的政策建議；美國規(guī)定1億美元資本以上的對沖基金、私募股權(quán)基金須在SEC注冊并接受監(jiān)管；德國要求加強(qiáng)對對沖基金、私人股本公司和貨幣市場基金的監(jiān)管；英國提出加強(qiáng)對對沖基金的監(jiān)管。]，防范系統(tǒng)性風(fēng)險發(fā)生。這次銀行間市場流動性緊張，警示我們必須正視“影子銀行”過快發(fā)展的嚴(yán)重性，加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管，規(guī)范引導(dǎo)“影子銀行”健康發(fā)展，排除系統(tǒng) ……（未完，全文共4548字，當(dāng)前只顯示2526字，請閱讀下面提示信息。收藏中國“影子銀行”的風(fēng)險及應(yīng)對措施） 上一篇：《政府公報》辦刊工作總結(jié) 下一篇：公共資源交易管理辦法 相關(guān)欄目：銀行 |